第三季債券市場展望

高收益債券：當經濟由快速復甦進入溫和成長期，金融市場也隨之調整，但由於高收益債基本面影響層面較小，年初以來表現比股市更好。歐洲主權債危機拖延歐美升息時程，下半年高收益債價值可望持續浮現，加上違約狀況改善、價值面浮現，除歐洲公司債短期受到主權債及銀行壓力測試的影響外，預期高收益債券可望持續2~3年的多頭行情。

新興市場債券：新興國家經濟成長領先已開發國家，率先啟動溫和升息，且新興國家體質逐漸改善，信評上調潛力大，升息不影響債券表現，反而有利貨幣升值，加上新興市場債券熱錢持續湧入，持續推升債券價格，同時，當地貨幣計價的新興市場債與新興公司債皆成為投資新焦點。

投資人心態以及對市場未來的展望，在資金流量的統計上表露無遺。由下圖可看出，年初至今債券型基金的流量增長，遠遠超過股票型基金，其中又以新興市場債的流量增速最為顯著，而投資人對當地貨幣計價的新興市場債券的投資，成為新興市場債券的最大宗。

展望2010年第三季，全球經濟將呈溫和成長，投資人應以高收益債券與新興市場債券為主軸。考慮經濟成長、基本面與債券價值，高收益債券與新興市場債券仍是未來2-3年內相對具有潛力的固定資產類別。建議積極型投資人佈局高收益債券以及新興市場債券，穩健型投資人則建議持有複合式債券投資組合。